雷思海:亚洲加息第一枪,美元寒锋贴近中国

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韩国加息了!

11月30日,韩国央行宣布,将基准利率从1.25%上调至1.50%。

从美国悄悄刮起的货币收紧的寒风,其先锋气团,终于抵达这个中国的重要邻国。

1、韩国也要压房价


由于此前,韩国曾经表示,不会跟美国加息。言下之意,你加你的,我不搭理你。

所以,这次加息,也算是令人意外。


根据韩国央行发布的公告,这次加息的考量中,通胀与房价是两个主要因素。

通胀有所上升的主要原因之一,是油价上升所致,韩国的石油制品销售畅旺,11月进口可能同比增长13.7%。

对于房价,韩国央行给予的笔墨比较多。公告称,虽然今年的房贷增速有所下降,但是与去年比较的话,增速还是比较快,首尔以及周边的地区,房价上升过猛。虽然政府采取了压制房价的措施,但是还是不太管用。如此来看,房价恐怕是这次韩国,打响亚洲国家加息第一枪的直接原因。

到2017年8月,首尔市中心平均房价为每平方米约7左右万元人民币,郊区平均房价为每平方米4万元人民币左右。这个价格比北京的便宜,但是,韩国2016年的人均收入是3.5万美元,比较一下,中国2016年的人均收入大概8300美元左右。所以韩国在这个时候,就压房价,其风险意识还是很高的。


在这次加息之前,韩国采取了针对性的压制房市的政策。

韩国政府8月2日宣布新一轮楼市调控政策,把首都首尔、世宗、果川等多座城市的25个区域划为“投机过热区”,通过提高税率、提升首付等措施打击房地产投机:目前首尔的首套房的首付比例,已经提高至六成;非首套房的首付比例提高至七成,同时增加保障房供应等。


但这仍然抵挡不住低利率下的廉价资金涌入。

不仅国内资金追逐房子,海外资金也涌入韩国投机房产。今年以来,韩元对美元表现亮眼,是亚洲表现最好的货币,升值幅度为11%左右,原因就是投机资本大量涌入炒房。在这种情况下,韩国直接出了狠招,提升基准利率,推升炒房者的成本。


2、怕再被美元虐


韩国为什么不敢炒房?回答是,因为高房价,韩国曾被强势美元虐得很惨。


1988年奥运会后,韩国进入房地产大跃进。韩国经济一度出现的“三低”现象,即低利息、低油价、低韩元价值,导致1988年至1990年韩国地价年平均上涨26.7%,房价上升了16.3%。在房地产投机达到顶点的1989年,全国地价年平均上涨32%,首尔地价则上涨了33.5%。此后,房价在高位徘徊至1997年。


美元的连续加息,终于触发了韩国的金融危机。危机的第一年,韩国地价跌落13.6%,房价跌落12.4%。而资本在高位出逃,韩国外储被洗劫一空。


因此,韩国对美元加息非常敏感。

所以,这次韩国加息,也意味着12月份美联储加息基本是板上钉钉的事情,如果没有太大的意外的话,美元的基准利率将推升到1.5%的区间。


而韩国加息某种意义上而言,是为了应对美元加息。这样可以在美联储的发力之前,把自己的资产价格压下来。


3、冷风可能继续扩大


亚洲的冷风团,未来有可能继续扩大。

11月26日,日本央行审议委员铃木人司称,有讨论微调央行收益率曲线控制政策的空间,暗示该央行可能在通胀达到目标之前就上调利率。这意味着,日本可能不再强求通胀达到2%,就要加息。


有趣的是,韩国的此次加息也没有达到2%的通胀目标(本月通胀1.8%),这也是给了日本加息的一个有力佐证。除了加息暗示之外,日本还暗示要缩减QE,央行未来可能放慢购买基金的速度。


而这一点,在美国的另外一个盟友身上,也在本月兑现。

那就是英国央行加息。11月2日,英国央行加息0.25%,这是英国央行自2007年7月以来的首次加息。而英国央行会议纪要显示,英国央行明年或将加息两次,此外,美国的另外一个盟友,澳大利亚央行明年加息几率也在上升。


4、一段值得回忆的历史


外交圈子里的人,喜欢把英国与日本这两个亚欧大陆边缘的强国,看作是美国哼哈二将。实际上,在货币与金融圈子里,日本与英国也与美国关系非常身深厚,有时候配合起来,也远非其他国家可以比拟。


比如英国,在上个世纪80年代,撒切尔夫人就被看作是里根政策的先声,实际上也是不约而同地搞起当时的“供给侧”经济学,最后一起把美元拉升到惨无人道的160的高位。


当时,美国加息,英国加息,德国加息,但是法国表示不跟。结果是,法国的资本在利差扩大的吸引下,纷纷外逃。


在密特朗的回忆录里,有这样一段文字:


“5月11日,交易所一片恐慌,因为没有买单而中断开价48小时,几年之内,行情下跌了20%。法郎在欧洲货币中跌至谷底,从5月10日到我就职的5月21日,我们损失了几十亿的外汇,舆论界一片议论纷纷,有的人甚至认为,法国法郎将成为历史”。


最后,当时的法国总统密特朗不得不妥协,将法郎的基准利率,提升到20%,向美联储看齐,开始了紧缩货币的日子。


5、不跟才算真大国


不跟美元走,可以说,才是真正唯一的大国试金石,核武器都算不上,苏联核武器强大,但在货币信用上一塌糊涂,所以最后败给了美元。


韩国加息,似乎与中国关系不大,但实际上,它意味美元的冷锋,已经吹到了我们的身边。韩日甚至有可能在这次货币政策上,与美元来一次类似于上个世纪80年代,在欧洲搞的配合。不过,这次配合的范围,很大概率会更大一些。


这一次,人民币要如何,才能不跟美元走?或许,资管新规算是一个开始。


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